立场漂移是公募基金的老话题，而刚刚已往的三季报，不少公募基金也因为立场漂移被给出了不予评价的论断。近期，第三方评级机构济安金信基金评价中心给出了三季报的评级汇报，其中有13只基金因为立场漂移不予评级，另外有5只基金因为仍是出现立场漂移，刑事牵累性不予评级，这些基金一齐为羼杂型主动职权类家具。
其中，交银国企窜改基金（519756）就是其中之一，该基金限度接近30亿元，是咫尺被以为立场漂移的基金中限度最大的基金，该基金天然挂着“国企窜改”的名头，不外其各期末长久捏有宁德时间、顺丰控股、立讯精密等民企龙头，远超其招募证实书列明的投资比例抵制。
从其捏股情况来看，从2023年一季度末启动，交银国企窜改就存在较彰着的立场漂移迹象，动作贬责东说念主的交银施罗德、托管行的中国农业银行并莫得对此进行窜改，直至2024年三季度末这一景象依然捏续着。从2023年一季度启动大幅退换仓位以来，交银国企窜改的事迹就远远跑输事迹比拟基准，最终的买单者酿成了投资东说念主。
被指立场漂移
交银国企窜改基金确立于2015年6月，那时召募了34.3亿元，沈楠从确立之初就一直担任基金司理于今，在公募基金司理世俗更换的时间，沈楠亦然为数未几在近十年坚捏贬责一只基金的基金司理之一。
顾名想义，据2015年的招募证实书，交银国企窜改基金股票投资的重心蔼然平直管益于国企窜改红利或在国企窜改鼓吹下盈利水平长久显赫提高的其他上市公司。
在公司备选库上，交银国企窜改基金重心蔼然平直省略曲折受益国企窜改红利的上市公司，包括：以上市公司动作平台，通过产权轨制窜改或贬责轨制窜改等多种容貌，提高目的后果和竞争力的上市公司股票；受益于羼杂通盘制窜改、把持范畴等民营老本洞开等轨制红利取得发展机遇或盈利水平显赫提高的非国企上市公司。
这是一只生动设立型基金，股票比例为0%-95%，该基金还王法，本基金投资受益于国企窜改干系上市公司证券的比例不低于非现款金钱的80%。
天然已往近十年是由沈楠一东说念主担任基金司理，不外，《财中社》翻阅交银国企窜改积年年报发现，以2022年末为分水岭，该基金前后立场各别较大。
在2022年底之前，该基金有两大特征：一是捏仓比拟散布，这体当今前十大重仓股之和在各年末占比拟低，Choice数据表现，自2015年至2022年的各年末，该基金前十大重仓股占基金总金钱之比最高才38.7%，重仓股捏仓比例长久耽搁在30%高下；二是重仓股均所以国企为主，包含了中央和处所国企，也波及金融、制造业国企等。
不外，2022年底之后，交银国企窜改立场大变：一是重仓股捏仓聚会度大幅提高，2023年底，前十大重仓股捏股市值占基金金钱的比例为57.05%，至2024年三季度末依然保管在55.28%；二是民企龙头捏股比例大幅提高，2023年末前十大重仓股中，顺丰控股、宁德时间、立讯精密、恒瑞医药所有占基金净值的比重为27.66%，放手2024年三季度末，前十大重仓股中顺丰控股、宁德时间、幽静航空和金山办公所有占基金净值之比为27.97%。
至少从已往一年半的各期末数据看，交银国企窜改前十大重仓股中民企占基金金钱的比重均跨越20%，再加向前十大重仓股以外的民企，占比只多不少，而况占非现款金钱的比重也会更高。至少从名义上看，这与招募证实书“受益于国企窜改干系上市公司证券的比例不低于不低于非现款金钱的80%”存在较大的收支。
立场大变后跑输事迹比拟基准
由于是生动设立型基金，该基金当先的事迹比拟基准为“60%*沪深300指数+40%*中信标普全债指数”，尔后变更为“60%*沪深300指数+40%*中证抽象债券指数”，其确立之初适逢2015年的大牛市，从当年底投资者机构占比来看，交银国企窜改还所以散户投资者为主。
从确立至2018年年底，交银国企窜改发扬不愠不火，自2019年启动，流畅三年大幅跑赢比拟基准，放手2021年底，交银国企窜改基金已往三年酬报为158.45%，跑赢事迹比拟基准114.76%，自基金条约奏效起的酬报为109.6%，跑赢事迹比拟基准98.54%。
在已往三年精致事迹驱动下，交银国企窜改基金也受到投资者的追捧，2022年，该基金净申购22.32亿份，放手当年底，该基金机构投资者捏有比例达到81.85%，限度由期初的4.04亿元加多至45.6亿元，至当年底股票投资的比例约为80%。
不外，在限度变大、捏股聚会度提高及向民企龙头不停加仓经过中，交银国企窜改的事迹也变差了。2023年，交银国企窜改事迹为-17.74%，大幅跑输事迹比拟基准12.72个百分点；2024年上半年，交银国企窜改事迹为-4.08%，跑输事迹比拟基准6.28个百分点，即就是2024年三季度终澄莹14.93%的增长，跑赢事迹比拟基准4.87个百分点，但2023年事首至2024年三季度末依然显赫跑输事迹比拟基准。
不能否定，自2023年事首立场转念佛过中，交银国企窜改大幅跑输事迹比拟基准，这是否是由立场漂移激励不知所以，仅仅，投资者却实真的在为亏空买单。