万华化学（600309.SH）公布2024年全年级迹快报后，3月18日逆市着落3.11%，报收68.60元，股价也跌回了2024年9月A股行情全面启动之前的水平。

全年利润同比下滑22.5%的万华化学，在2024年第四季度以致碰到了利润“腰斩”的逆境。

在业内东说念主士看来，万华化学事迹下滑是受较多成分影响。一方面，万华化学“对部分投资技俩计提财富减值准备或报废处理”；另一方面，国内破费补贴刺激主要在2024年9月开动，要传导到中上游的万华化学需要时刻。

增收不增利，年度事迹下滑

万华化学2024年已毕营业收入1820.69亿元，较上年同期增长3.83%，而包摄于上市公司激动的净利润仅为130.33亿元，较上年同期下降22.49%，净利润的下滑幅度远超营业收入的增长，“化工茅”的盈利智商激勉投资者担忧。

据万华化学先容，陈诉期内，公司积极顶住大众经济商业不细则性影响，握住深入大众渠说念布局，通过数智化资源插足，捏续普及装配自主运行水平，多套装配完成技改扩能。公司各业务板块主要家具销量及销售收入同比保捏增长态势，同期加强商业业务管控，审慎说明收入，商业收入同比下降，2024年公司举座营业收入同比增长3.83%。

同期，陈诉期内，公司主要家具销量捏续增长，但受市集价钱和原料资本波动成分影响，举座毛利同比基本捏平；公司科研插足捏续加多，销售、管制、财务等三项用度同比增长；同期对部分投资技俩计提财富减值准备或报废处理，2024年包摄于上市公司激动的净利润比上年同期下降22.49%。

其中，第四季度的发扬更是让市集对万华化学的短期出息感到忧虑。据华泰证券测算，2024年第四季度，公司营业收入为345亿元，同比下降21%；而归母净利润仅为19.40亿元，同比下降53%，低于事迹前瞻预期（33亿元）。

华泰证券默示，第四季度事迹欠安，主要受各式用度总和高潮以及公司对部分投资技俩计提财富减值或报废处理影响。不辩论减值等影响，2024年毛利同比基本捏平。基于现时的市集环境和公司的发展态势，下调2025年的事迹预期。不外，华泰证券对万华化学的将来发展仍捏乐不雅作风，奉陪主要家具供需改善与新技俩投产，有计划将来盈利有望捏续改善。

将来需求若何？

预测将来，万华化学的新技俩握住落地，不外需求端来看，万华化学也濒临各式不细则。

国海证券分析师李永磊默示，短期来看，影响万华化学基本面的是家具的景气度，从表征见地来看，价差是影响短期利润最中枢的成分。从长期来看，影响万华化学基本面的是将来的成长，简略说明公司具有捏续进化智商的里程碑式的家具至关紧迫。万华化学在MDI（二苯基甲烷二异氰酸酯）赛说念上还是说明了我方，公司将来可能落地的技俩等于公司将来发力的标的，等于公司捏续进化的空间。

提到好意思国加多关税对万华化学的影响，民生证券分析师刘海荣觉得，东亚地区其他化工企业锦湖三井（61万吨/年）、韩国巴斯夫（25万吨/年）等地装配或将加大对好意思国出口力度，将导致亚太地区外贸市集货源趋紧，万华家具有望填补亚太地区的市集。且万华在欧洲领有40万吨产能，有望通过加大欧洲装配对好意思出口，对冲联系风险。

国内需求方面，一家万华化学下旅客户高管向第一财经记者默示，家电、家装、汽车等破费技俩来看，主要的补贴刺激策略是在2024年9月开动，第四季度开动破费复苏热度较高，近期也有更多策略维持。这半年时刻企业计帐较多库存后，补库存的情况并不好预测，破费市集热度若何传导到化工中上游，存在一定的疑问，对万华化学来说，需求上的回转可能还需要一定的时刻。