25年岁末年头的市集推崇基本合适夙昔十五年的数据限定。市集主要惦记两方面风云：其一，新国九条及新线路礼貌下，25年级迹预报有更大的暴雷风险；其二，特朗普持重宣誓就任，带来的中好意思关税风险。

　　而下周，这两大担忧王人将延续迎来“靴子落地”。历史上【春节至两会】区间指数高涨概率进步90%，跟着两大靴子先后落地，本年的“春季躁动”已渐近。

　　1、若何看特朗普上任的靴子落地，及对出口链股票的影响？

　　下周特朗普将宣誓赴任，短期担忧“靴子落地”。特朗普起初签署的总统令可能包括：动力问题、侨民问题、疫苗问题、联邦雇员战略、学校性别战略等。

　　而关于市集担忧的关税问题，字据内阁成员的审查历程和任命时辰来推断，咱们瞻望确实加征关税之前可能有说念判过程，说念判时辰揣度可能在三月两会之后。

　　从典型出口链推崇来看，自11月特朗普笃定胜选于今，经营公司关于最悲不雅的关税远景已有重新订价，而部分事迹预报超预期的公司也曾开采估值。

　　淌若接下来中好意思担忧短期“靴子落地”，那么从通盘这个词贝塔层面、前期相对滞涨的“亚非拉出口链”公司可能更存在开采契机，且3-4月财报窗口景气笃定性更高：逆变器、追踪支架、电表、风电、摩托车、客车等。

　　而关于对好意思出口链，在也曾有一波估值开采之后，后续则进一步温雅Q1关税的骨子说念判进展，以及对3-4月份履行订单情况进行摸排。

　　2、若何看25年级迹预报的靴子落地，过火中预报相对占优的行业？

　　在新国九条和来回所线路新规下，本年市集对事迹预报和ST的担忧并非多虑。1月31日是截至线路日历，下周则迎来密集线路，亦然事迹暴雷“靴子落地”的本事。

　　截至本周六，年报预报的线路公司数目是夙昔几年的1/3，但负面公告占比（80%）显然高于往年，低预期公司占比（75%）也高于往年，ST退市/警示风险正在开释。近期83% 的负面预报公司出现下落，标明市集迟缓消化风险。

　　截至现在24年级迹预报的线路情况：其中，事迹预报“预喜率”较高的行业是：农业、电机、乘用车、农化、摩托车。

　　事迹预报“超预期”占相比高的行业是：石油石化、环保、好意思护、走时。

　　3、跟着两个靴子先后落地，25年“春季躁动”前瞻及保举痕迹

　　短期市集关于基本面的预期波动不会太大，现在判断的依据仍是24年末会议基调所决定的“狭义筹划赤字 → 广义财政 → PPI → ROE”。

　　短期，风险偏好的变化则决定了“春季躁动”的驱动时点。跟着上述两件全球多数担忧的事情先后“靴子落地”，短期风险偏好得以晋升，中小股票有望理财反弹，参预【春节至两会】的传统伏击期。

　　咱们不错重心温雅两条超跌反弹痕迹：

　　1.历史上在此区间一贯推崇较好、高涨概率进步90%、但本年跌幅较大的行业（策画机、环保、军工、农业）

　　2.夙昔半年市集反复来回的产业主题，近期超跌、两会前后有边缘产业催化的标的：自主可控及信创，卫星与量子通讯、生养养老。